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2019
04 / 09
行业评论 | 今年环保行业或将呈现两级分化局面
发布 / 8722太阳集团
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专访和君咨询资深合伙人李向群 今年环保行业或将呈现两级分化局面环境经济：过去这一年，您觉得环保行业发展如何？
李向群：根据我们对A股、新三板、港交所、新交所等共计692家环保上市公司的业绩情况追踪分析，总结了几个方面：
从营收情况来看，2018年环保行业上市公司平均主营业务收入约为17亿元，同比增长18%。相比于2017年，平均主营业务收入仍在高速增长，但增长速度明显降低。
从净利润情况来看，2018年环保行业上市公司平均净利润约为1.4亿元，同比增长13%。相比于2017年，平均净利润仍在增长，但增长速度显著降低。
从资产负债率情况来看，2018年环保行业上市公司平均资产负债率约为56%，相比2017年下降了一个百分点。部分中小上市公司债务高企，企业发展仍面临不少坎儿。
从净资产收益率情况来看，受益于平均净利润的增长，以及资产负债率的向好方向，2018年环保行业上市公司平均净资产收益率相比2017年略微上升0.5%～1%。
整体来看，2018年环保行业各项指标绝对值仍然积极向上，但相比于过去数年的发展速度有所减缓。
环境经济：2018年环保行业发展速度减缓，您认为是什么原因导致的？
李向群：我们认为这种现象的产生，在于整个环保行业受到了以下因素影响：
一是我国宏观经济整体形势不佳，仍处于下行空间，导致整个行业高速增长的势头有所缓解。
二是PPP项目的规范性进一步加强，再加上2018年全年资金面偏紧，在去杠杆等宏观政策影响下，行业内融资规模、融资成本受到较大影响，导致行业发展速度下降，盈利能力有所减缓。
三是地方政府财政承受能力相比过去有所下滑，生态环保投入力度较之过去有所收缩，导致政府拖欠环境治理费用情况时有发生。
四是股市整体低迷，部分环保企业股权质押率过高，金融运作不规范，导致部分上市公司主体危机频发，严重影响企业的正常经营。
环境经济：您觉得2019年环保行业的发展大势是什么？环保企业该如何提前谋篇布局？
李向群：我们延续2018年对环保行业的总体判断趋势，认为2019年将会是“沉下”之年、“淘宝”之年、“平望”之年。
所谓“沉下”，即沉下为道，求业精，求业存，我们再度提醒环保企业家要沉下心认真做事。
环保行业的基本特征是较低但稳定的盈利性、需要良好的社会责任心、行业永续但细水长流。这些基本特征决定了环保行业不会大起大落，所以那些期望获取高额财富的企业恐怕难以实现目标。
所谓“淘宝”，即千淘万漉，谨取之，慎为之，具体体现在以下3个方面：
一是资金淘宝。经历了2018年的资金荒、资产荒，相信不少环保企业为现金流绞尽脑汁，开始收缩投资步伐。2019年，环保企业对资金渴求度依然高涨，但行业资金情况相比于2018年会有所好转，除国有企业外，民营企业也将获得一定的资金量支持，且资金成本可能比过去要略低。
二是项目淘宝。2019年仍将会释放大量的生态环保项目，但哪些项目是合适的，哪些项目会踩雷，考的不仅仅是环保企业家的眼力，更是综合实力。只有运营能力更强的企业，才能在2019年的项目淘宝市场中占有一席之地。
三是企业淘宝。越来越规范的金融市场反而催生出奇特的交易市场：2019年企业如商品，股市如地摊。我们预计会有不少民营环保企业尤其是上市民营环保企业，受制于现金流或股权质押等问题，不得不转让所有权。“国强民弱”这一特点在2019年将越发明显。
我们相信，“淘宝”过后，就是“天猫”，环保行业发展必然会越来越规范。
所谓“平望”，即趋平大势，观天时，存希望。2018年股市大跌24.6%，熊冠全球，环保板块也未能幸免，环保行业估值重回理性。目前，“十三五”时间过半，但土壤、餐厨等细分领域的发展仍然不温不火，未来前景不是特别明朗。
整体来看，我们认为2019年环保行业将趋于平平淡淡，预计行业平均营收增速在18%～20%左右，与2018年增速持平或略高，行业净利润增速大概在14%～16%左右，全行业维持高速发展的概率较低，稳定发展将成为2019年环保行业的常态，但不排除极小部分细分领域出现高速增长的机会。
从长远来看，环保行业未来的发展仍然存在大量机会。我们建议行业内的企业维持良好的现金流，仔细分析各个细分领域，储备人才和技术，迎接未来的机会。
总的来说，我们对2019年环保行业发展的总体趋势判断是，将呈现两极分化的局面，部分环保企业借势获得良好发展机遇，部分环保企业则深陷泥潭，折戟沉沙，黯然离场。
原标题:专访和君咨询资深合伙人李向群 今年环保行业或将呈现两级分化局面
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